中证智能财讯 邵阳液压（301079）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入1.55亿元，同比增长5.01%；归母净利润1507.86万元，同比下降25.18%；扣非净利润1338.16万元，同比下降13.22%；经营活动产生的现金流量净额为98.36万元，同比下降95.63%；报告期内，邵阳液压基本每股盈利为0.14元，加权平均净资产收益率为3.09%。

　　以8月25日收盘价计算，邵阳液压目前市盈率（TTM）约为39.98倍，市净率（LF）约为3.7倍，市销率（TTM）约为5.84倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8264.39万元，同比增长15.10%，环比增长14.24%；归母净利润651.57万元，同比下降47.86%，环比下降23.91%；扣非净利润595.2万元，同比下降47.42%，环比下降19.89%。

　　半年报显示，公司主要营业业务为液压柱塞泵、液压缸、液压系统的设计、研发、生产、销售和液压产品专业方面技术服务，能够为客户提供液压传动整体解决方案。

　　分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，液压系统收入7050.31万元，同比增长4.00%，占据营业收入的45.49%；液压缸收入4915.18万元，同比增长31.08%，占据营业收入的31.71%；液压柱塞泵收入2531.13万元，同比下降27.43%，占据营业收入的16.33%。

　　2023年上半年，公司毛利率为28.11%，同比上升0.89个百分点；净利率为9.73%，较上年同期下降3.93个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为25.48%，同比下降6.12个百分点，环比下降5.64个百分点；净利率为7.88%，较上年同期下降9.53个百分点，较上一季度下降3.96个百分点。

　　分产品看，液压系统、液压缸、液压柱塞泵2023年上半年毛利率分别是29.82%、25.55%、24.66%。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是3.09%，较上年同期下降1.40个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.59%，较上年同期下降1.54个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为98.36万元，同比下降95.63%；筹资活动现金流净额147.17万元，同比增加2633.25万元；投资活动现金流净额-7632.82万元，上年同期为1.14亿元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-6069.96万元，上年同期为13967.41万元。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为110.15%，净现比为6.52%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.22次（2022年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业10/12）；固定资产周转率为3.69次，上年同期为3.77次（2022年上半年行业平均值为1.85次，公司位居同行业2/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是0.74次、1.12次。

　　2023年上半年，公司期间费用为2368.17万元，较上年同期增加4.43万元；但期间费用率为15.28%，较上年同期下降0.74个百分点。其中，销售费用同比下降9.42%，管理费用同比增长21.13%，研发费用同比下降8.13%，财务费用同比下降73.72%。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加75.36%，占公司总资产比重上升9.77个百分点；货币资金余额较上年末减少64.08%，占公司总资产比重下降9.71个百分点；预付款项较上年末增加137.86%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；固定资产较上年末减少6.36%，占公司总资产比重下降0.57个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司其他流动负债较上年末增加58.32%，占公司总资产比重上升2.81个百分点；长期借款较上年末增加15.13%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；短期借款较上年末减少30.57%，占公司总资产比重下降1.55个百分点；应该支付的账款较上年末增加5.49%，占公司总资产比重上升0.13个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1.02亿元，占净资产的20.9%，较上年末增加448.08万元。其中，存货跌价准备为300.73万元，计提比例为2.87%。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为40.00%，相比上年末增加1.72个百分点；有息资产负债率为13.44%，相比上年末减少0.57个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华益盛世6号私募证券投资基金，取代了一季度末的李治。在具体持股比例上，冯越峰、向绍华、李顺秋、段斌、刘胜刚、唐建军、杨忠群、周可欣、九祥安富进取3号私募证券投资基金持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为7733户，较一季度末增长了940户，增幅13.84%；户均持有股市值由一季度末的27.21万元上升至30.43万元，增幅为11.83%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。